【投资攻略】A股明年展望维持审慎乐观

受到外洋疫情升温以及美国大选前的不确定因素影响，内地股市于10月份连续横行整理，沪深300指数单月上涨2.4%。在非必需品消费当中，汽车及新能源车产业在强劲的销售数据动员下，显示显著较其他行业优胜，家电及家具等行业亦沾恩于新屋完工速率加速，而录得不错的显示。然而，房地产行业受到政策收缩的负面影响，显示相对落伍。整体来说，市场投资气氛于十月份连续维持守旧的状态。 ■施罗德股票基金司理 张晓冬

企业盈利方面，多数A股公司于第三季度的营利能力连续苏醒，但行业差异仍十分显著。整体来说，A股公司的盈利在非金融业的大幅动员下于第三季度重回正增进，部门上游及中游周期行业的盈利增进措施在需求回暖、复工顺遂，以及国际大宗商品价格反弹下加速。此外，汽车及新能源行业也泛起强劲的盈利增进。相反，航空、餐饮及旅游等行业连续受疫情影响，盈利显示维持负增进的状态。

金融行业方面，整体盈利虽于第三季度重回正增进，但银行业仍处于负增进区间。

流动性明年料仍偏宽松

现在，各项数据均显示流动性已经到达最宽松的时刻，但我们以为流动性收缩的转捩点尚未泛起。因此，市场的流动性于今明两年仍可望维持相对宽松状态。

内地股市在进入八月份后便最先横行调整，预期市场于第四季度将连续出现震荡款式。

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行业方面，次产业估值走势连续分歧。我们以为，现在新旧经济股票的估值差距不会在短时间内显著收窄。展望明年，新经济股票仍将沾恩于经济结构转型、政策指导等因素，因而有较佳的基本面显示。

我们连续看好科技产业中的信息平安、网络平安、云盘算等相关个股。虽然与国际科技巨头竞争仍然猛烈且存在不确定因素，但在地缘政治风险逐步释放下，整体行业历久展望仍然优越。

连续看好科技产业个股

此外，医疗保健行业现在整体估值虽然不低，但在近期整理后下行风险不大，医疗服务、药店等具有独占性优势或竞争结构较佳的药物或器械行业，历久显示依然可期。

大消费板块则连续看好与休闲食物、饮料，以及新能源车领域相关的公司。金融地产方面，现在估值虽然廉价，但因低利率环境连续及政策调控力度明确，股价向上空间可能不大。此外，部门光伏及家电公司虽然盈利增进强劲，惟估值已达历史高位，投资者宜注意回吐风险。